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证券时报记者 张智博配资好评股票配资网站
5月8日，沪上阿姨登陆港股市场。新茶饮赛道上演资本市场“敲钟潮”，头部品牌发展势头强劲，2025年或是新茶饮企业上市大年。
沪上阿姨上市首日大涨
继古茗、蜜雪集团、霸王茶姬之后，5月8日，沪上阿姨在港交所挂牌上市，顺理成章地成为新茶饮板块年内第四家上市公司。
沪上阿姨发行价113.12港元/股，开盘价190.6港元/股，较发行价上涨68.5%，截至收盘上涨40.03%，最新市值166.07亿港元。该股上市首日的强势表现并不出人意料，上市前一日，富途暗盘交易收盘涨幅高达62.48%。
沪上阿姨成立于2013年，第一家门店主要售卖“五谷奶茶”，2019年开始提供鲜果茶，同时通过“沪咖”及“轻享版”扩大产品范围。截至2024年年末，沪上阿姨全球门店数量达到9176家，在上市茶饮企业中，仅次于蜜雪集团和古茗。
与蜜雪集团和古茗类似配资好评股票配资网站，沪上阿姨也并不是一家纯靠卖茶饮支撑营收的企业。招股书显示，截至2024年底，沪上阿姨99.7%的门店由加盟商经营，加盟相关收入占比达到96.5%。
新茶饮赛道竞争白热化
从股价走势来看，资本市场对于茶饮企业的态度大相径庭。其中，今年内上市的古茗、蜜雪集团、霸王茶姬和沪上阿姨表现相对出色。古茗涨幅居首，自上市以来，公司股价累计涨幅154%；蜜雪集团随后，累计涨幅81.98%。沪上阿姨首日大涨40.03%，霸王茶姬首日上涨15.86%，股价表现均算可圈可点。
早先上市的奈雪的茶和茶百道表现则较差。奈雪的茶由19.8港元/股的首发价一路跌至最新的1.12港元/股，已跌去九成；茶百道首发价格17.5港元/股，最新价9.48港元/股，跌幅超过45%。
从经营情况看，盈利规模最大的是蜜雪集团，2024年归母净利润44.37亿元，同比增长41.41%；归母净利润增速最高的霸王茶姬，2024年同比增长214.16%。奈雪的茶2024年由盈转亏，在营收小幅下滑的背景下，全年亏损9.17亿元；茶百道全年营收下降13.8%，归母净利润大幅下降58.55%。
毛利率方面，各家茶饮企业之间普遍差距不大，蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨2024年毛利率均落在30%~32%之间。霸王茶姬则是公布了2024年净利率，为20.3%。
从门店数量来看，沪上阿姨2024年新增门店数量排名第三，逊于蜜雪集团和霸王茶姬。但在全国茶饮门店数量整体收缩的大背景下，上市茶饮企业表现均不错。
供应链企业有望受益
今年以来，随着新茶饮上市公司受到资本热捧，其背后的供应链企业也逐渐浮出水面。
据证券时报·数据宝不完全统计，A股新茶饮供应链上市企业约有12家，包括提供果葡糖浆、麦芽糖浆的中粮科技，提供冰淇淋机的东贝集团，提供原料果汁的田野股份（维权）以及提供植脂奶油的海融科技等。
2025年一季度，供应链企业多数实现盈利。恒鑫生活、宝立食品、东贝集团、中粮科技净利润规模在4000万元以上，恒鑫生活、中粮科技和一致魔芋净利润分别同比增长79.79%、63.17%、36.95%。
对于新茶饮企业的市场前景，供应链企业纷纷表示看好。田野股份就在年报中表示，公司下游新茶饮行业增速明显放缓，但随着年轻人养生意识和对文化属性关注度日益增强，将带动新茶饮行业细分品类爆发式增长。一致魔芋也曾透露，新茶饮市场潜力巨大，目前公司与蜜雪冰城、沪上阿姨等头部企业的订单稳定，也在进一步拓展其它品牌客户。
万联证券分析师叶柏良指出，新茶饮头部公司纷纷登陆资本市场，反映行业由快速扩张阶段进入资本化加速阶段配资好评股票配资网站，是向高质量发展转变的关键节点。但上市不是终点，而是一个新的开始。如何围绕供应链、品牌、全球化布局发力，构建可持续的盈利模式，是新茶饮上市公司需要重点研究的课题。
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